環境、社會及管治諮詢與報告
環境、社會與治理 (ESG) 因素已從一個小眾關注的議題，演變成為全球企業策略與合規監管的核心支柱。
什麼是 ESG？
- 環境 (E) – 應對資源使用及氣候相關的挑戰
- 社會 (S) – 管理關係並為持份者創造價值
- 治理 (G) – 為企業的長期永續發展奠定基礎
ESG 的演進：
第一階段： 1960 年代 – 1970 年代：早期社會責任投資 (SRI) 的興起
第二階段： 2004 年 – 2006 年：聯合國全球契約組織 (UN Global Compact) 發布《有心則贏》(Who Cares Wins) 報告，正式引入 ESG 一詞；隨後聯合國負責任投資原則 (UNPRI) 啟動，標誌著機構投資者的廣泛採納
第三階段： 2015 年起：《巴黎協定》與永續發展目標 (SDGs) 促使各國政府建立強制性披露標準，將 ESG 正式納入主流監管框架
香港的 ESG 發展
香港已發展成為亞洲領先的可持續金融中心，多個監管機構針對不同行業實施了全面的 ESG 披露要求。以下是主要監管框架摘要：
- 港交所 (HKEX) – 上市公司
自 2025 年 1 月 1 日起，香港交易所 (HKEX) 根據《ESG 報告守則》顯著提升了氣候相關披露要求，並與國際永續準則理事會 (ISSB) 發佈的 **IFRS S2《氣候相關披露》**標準接軌。 港交所的《ESG 報告守則》要求發行人發佈年度 ESG 報告，內容涵蓋董事會對 ESG 事務的監督、管理方法、策略及進度檢討。 對於 IPO 申請人，在 2025 年 5 月版的《新上市申請人指南》中，ESG 披露要求已從 5 項擴展至至少 30 項，且 ESG 相關披露現已貫穿於招股章程的多個章節中。
- 證監會 (SFC) – 基金經理
2021 年 6 月，證券及期貨事務監察委員會 (證監會) 發佈了一份通函（取代 2019 年版本），要求加強對以 ESG 為重點的基金之披露要求。
自 2022 年 1 月 1 日起，證監會認可的 ESG 基金經理必須披露：
- 基金的 ESG 重點及投資策略
- 與基金 ESG 重點一致的投資比例
- 對底層資產 ESG 屬性進行的盡職調查
- ESG 數據的來源及處理方式
- 定期報告 ESG 目標的達成情況
未能合規的基金將面臨被從證監會認可名單中除名的風險。基金名稱及營銷材料必須準確且不具誤導性，應比例適中地反映其 ESG 特色，不得誇大其詞。
此外，證監會的《基金經理操守準則》要求所有基金經理在投資及風險管理過程中考慮氣候相關風險。大型基金經理（資產管理規模等於或超過 80 億港元）若認為氣候風險具有「相關性及重要性」，則必須進行適當披露。
- 積金局 (MPFA) – 強積金基金經理
強制性公積金計劃管理局 (積金局) 已要求 12 家主要基金經理提高 ESG 透明度。這適用於 47 隻管理約 366 億港元（47.1 億美元）資產的 ESG 相關基金。
對強積金基金經理的主要要求：
- 在投資者摺頁中清晰概述 ESG 策略及風險管理流程
- 在年度治理報告中衡量、監測並匯報 ESG 表現
- 金管局 (HKMA) – 金融機構
香港金融管理局 (金管局) 於 2024 年發佈了 「ESG 期望」 文件，概述了對其交易夥伴及服務提供者（包括發行人、外部投資經理及普通合夥人）在 ESG 實務上的期望。該框架聚焦於五大支柱下的氣候變化與轉型。
金管局亦要求管理香港股票及中國主動權益組合的外部投資經理，必須承諾遵守證監會的**《負責任所有權原則》**。
港交所《上市規則》下的《ESG 報告守則》
- 實施時間表
港交所採取了分階段實施的方式，從「不遵守就解釋」過渡至強制性披露：
上市公司之關鍵要求：
要求 | 時間表 | 詳情 |
範疇 1 及 2 溫室氣體排放 | 2025 年起強制執行 | 所有發行人必須披露直接及間接溫室氣體排放。
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範疇 3 排放 | 2025 年起「不遵守就解釋」；2026 年起大型股發行人強制執行 | 主板發行人必須披露價值鏈排放，包括來自供應商的排放。
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氣候相關披露 | 2025 年起「不遵守就解釋」；2026 年起大型股發行人強制執行 | 基於 IFRS S2 標準，涵蓋治理、策略、風險管理、指標及目標。 |
- 策略目標
- 與全球接軌： 直接與 IFRS S2 (ISSB) 互通，以滿足國際投資者的需求。
- 問責制： 通過強制性的情景分析和量化目標，消除「漂綠」(Greenwashing) 行為。
- 核心披露要求（四大支柱）
- 治理： 描述董事會對氣候風險的監督，以及管理層在評估氣候機遇中的角色。
- 策略： * 氣候情景分析： (強制性) 評估業務在不同氣候路徑（如 1.5°C）下的抗逆力。
- 財務影響： 量化氣候風險如何影響資產負債表、損益表及現金流。
- 風險管理： 詳細說明用於識別、評估氣候風險，並將其納入整體企業風險管理 (ERM) 框架的流程。
- 指標及目標： * 溫室氣體排放： 強制匯報範疇 1、2，以及（逐步推行）範疇 3 排放。
- 跨行業指標： 披露轉型風險、實體風險及氣候相關的資本開支。
前期準備
為協助 貴公司遵守港交所《ESG 報告守則》及最新的氣候相關披露要求，我們建議在委聘我們的諮詢服務前，先準備以下資訊及文件。
- 治理架構
- 集團的 ESG 管理方法、策略及程序
- 集團的 ESG 行動計劃及倡議
- 集團的 ESG 治理架構
- 氣候策略與情景分析
- ESG 風險（或機遇）管理政策／方法
- 本集團的 ESG 相關目標，以及相應的釐定、執行及監測程序
- 風險管理框架
- 風險識別流程
- ESG 風險登記冊
- ESG 風險評估報告
- 現有 ESG 報告與數據
- 過往的 ESG 報告
- 內部數據集
- 政策與程序
- 各項認證
- 持份者與供應鏈資訊
- 主要供應商
- 供應鏈圖譜
- 持份者參與情況
ESG 報告流程
- 數據與文件收集
從內部部門（如營運、人力資源、財務、採購）及外部來源（如供應商、顧問）收集所有相關的 ESG 數據及證明文件。這包括能源及水資源使用記錄、排放數據、員工統計數據、供應商行為準則，以及任何現有的 ESG 政策或認證。
- 重要性評估
識別並優先處理對 貴公司業務及持份者最為重要的 ESG 議題。這涉及審核行業基準、監管要求（如港交所《ESG 報告指引》）以及持份者的反饋，以確定哪些主題需要披露。
- 差距分析
將現有的數據可用性、政策及披露慣例，與港交所《ESG 報告守則》（包括 D 部分下的新氣候相關披露要求）進行對比。識別缺失的資訊、數據質量問題，或現有慣例中未達強制性披露或「不遵守就解釋」要求的領域。
- 數據核對與計算
核實所收集數據的準確性及完整性。使用認可的方法及排放系數計算溫室氣體排放量（範疇 1、2，以及在適用情況下的範疇 3）。確保各項指標、目標及財務影響均得到正確且一致的量化。
- 報告編製
根據港交所《上市規則》（附錄 C2）編寫 ESG 報告。報告結構應圍繞四大支柱：治理、策略、風險管理、以及指標與目標。編寫清晰、平衡且具前瞻性的披露內容，以符合強制性要求並避免「漂綠」行為。
- 審核與鑒證
對報告草案進行內部審核，邀請董事會、ESG 委員會及內部審計等關鍵持份者參與。如有所需，可安排外部鑒證（如有限鑒證或合理鑒證），以增強報告的可信度及投資者信心。
- 董事會批准與發佈
將最終的 ESG 報告提交董事會審批。獲批後，將報告發佈於公司網站，並按《上市規則》規定，在財政年度結束後四個月內（或按規則要求）提交至港交所。
天匯合規能為您提供的服務
一般情況下，整個基金成立流程約需 1 至 4 個月，實際時間視乎所選架構及司法管轄區而定。整個流程主要分為兩個階段：前期準備及監管審批。
前期準備階段通常需時最多一個月。在此期間，基金發起人會界定投資參數、選擇合適的架構及司法管轄區、委任基金董事及投資經理等關鍵人員、委聘法律顧問，以及準備組織章程文件。
準備工作完成後，便進入監管審批階段。此階段需時視乎司法管轄區及基金類別，短則 1 至 2 星期，長則 1 至 2 個月。
需要注意的是，實際時間可能因基金結構的複雜程度、所提交文件的完整性，以及相關監管機構當時的審批工作量而有所差異。
天匯合規能為您提供的服務
天匯合規提供全面的諮詢協助，指引 貴公司走過報告流程的每一個階段：
我們的團隊：
我們的團隊是一家獨立的專業諮詢與顧問公司，專注於風險諮詢、環境、社會及治理 (ESG) 顧問，以及估值與財務顧問服務。
我們的管理團隊及項目成員擁有非常多元化的背景，曾任職於國際知名的諮詢公司及會計師事務所。他們持有各項專業資格，包括執業會計師 (CPA)、CFA 協會 ESG 投資證書以及特許金融分析師 (CFA) 資格。
我們致力於發揮各業務部門產生的協同效應，為複雜的商業挑戰提供最佳解決方案。
服務範圍：
- ESG 報告
我們協助編製符合港交所《ESG 報告守則》（附錄 27*）的 ESG 報告，涵蓋 B 部分、C 部分以及全新 D 部分氣候相關披露下的所有強制性披露要求。我們的服務包括數據收集、排放計算、差距分析及報告編寫 —— 確保您的披露內容準確、完整，並與國際標準（包括 IFRS S2）接軌。
- ESG 策略
我們協助您制定長期 ESG 策略，將永續發展融入核心商業模式。這包括定義您的 ESG 願景與使命、設定可衡量目標（包括科學基礎減量目標）、識別關鍵績效指標 (KPI)，並建立監督執行的治理架構。我們的策略顧問服務確保您的 ESG 投入在滿足監管預期的同時，能創造實質的商業價值。
- 氣候解決方案
我們提供端對端的氣候顧問服務，包括：
- 氣候風險與機遇評估
- 氣候情景分析（符合 IFRS S2 / 港交所 D 部分要求）
- 溫室氣體 (GHG) 排放衡量及減碳路線圖制定
- 針對低碳經濟的轉型計劃設計
- 支持設定科學基礎目標 (SBTi)
- ESG 評級諮詢
我們針對提升各大主要機構的 ESG 評級提供建議，包括 MSCI、Sustainalytics、S&P Global (CSA) 及 CDP。我們的服務包括：
- 針對評級機構方法論進行差距分析
- 與同業進行基準分析 (Benchmarking)
- 提升 ESG 評分的策略建議
- 準備評級提交所需的證明文件
- 碳中和活動管理
我們協助您組織並認證碳中和活動，包括大型會議、年度股東大會 (AGM)、投資者日及公司慶典。我們的服務涵蓋：
- 活動碳足跡計算（交通、能源、物料、餐飲、廢棄物）
- 採購經核證的碳抵銷 (Carbon Offsets)
- 第三方鑒證與認證（如 PAS 2060）
- 向持份者溝通及匯報碳中和狀況
外部參考
HKEX – Listing Rules – Appendix C2 Environmental, Social and Governance Reporting Code
HKEX – How to Prepare an ESG Report (2020 March)
HKEX – Implementation Guidance for Climate Disclosures under HKEX ESG reporting framework (2024 April)